Por fin se habla de forma seria en el Congreso de Estados Unidos acerca del gran endeudamiento al que están haciendo frente, y sobre la conveniencia o no de poner un techo a ese nivel.

Los republicanos ya han dado la negativa a aumentar el endeudamiento del país antes del 2 de agosto, y eso ha puesto a los demócratas en una tesitura, pues tendrán que hacer algo para seguir pagando sus gastos.

Estos desacuerdos pueden tener consecuencias significativas no solo en el país, sino a nivel global.

Yellen advirtió que tendría que tomar “medidas extraordinarias” para que el Tesoro americano no incumpla sus obligaciones en caso de no poder aumentar el endeudamiento.

Para que nos hagamos una idea de la situación en la que está Estados Unidos, en 2021 se estima que el gobierno tendrá gastos por 5.8 billones de dólares y tendrá 3.5 billones de ingresos, dejando un déficit de 2.3 billones de dólares, que provocaría mayores incrementos de una deuda pública ya de por sí en niveles muy altos. Sin embargo, a pesar de estas dificultades, los intereses de los bonos americanos están en los niveles más bajos de la historia, fruto de las políticas de la Reserva Federal que sostienen artificialmente la deuda de Estados Unidos.

A continuación, se puede ver una imagen de la situación actual de la deuda pública estadounidense, así como su desglose, la deuda por ciudadano, la deuda por contribuyente etc.

Si uno observa la deuda respecto al PIB y su evolución a lo largo del tiempo, podrá ver que mientras en 1980 era del 34% y en el 2000 del 57%, esa cifra representa ahora un 128%.

El gobierno federal sólo puede emitir deuda hasta el límite establecido por el Congreso, si estos se negasen, no podría de ninguna forma seguir endeudándose sin límite, y parece que los republicanos han dicho basta, y el límite que se fijó hasta el 2 de agosto de 2021 parece que podría no ser modificado y por tanto obligaría a Biden a establecer una serie de ajustes para no superar ese nivel.

En España sí se va a aumentar el techo de gasto:

Lo aprobará el Consejo de Ministros. El Consejo de Ministros aprobará esta semana el techo de gasto de 2022 y dejará preparado el terreno sobre el que diseñar los Presupuestos Generales del Estado del próximo año.

A diferencia de Estados Unidos, aquí no es el Congreso el que decide, sino que lo aprueba el propio Consejo de Ministros, pudiendo así endeudarse sin límites.

Para la elaboración de los Presupuestos de 2022 el Gobierno tendrá en cuenta tanto la entrada de los fondos europeos Next Generation, que servirán para ejecutar el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia, como el mantenimiento por parte de la Comisión Europea de la suspensión de las reglas fiscales, que ha permitido a los países miembro incumplir los objetivos de déficit y deuda anteriores a la crisis de la Covid-19.

¿Qué consecuencias implica esto?

De nuevo, además de aumentar la deuda pública, que por momentos ha superado el 125% del PIB, también implica que se volverá a incumplir los objetivos de déficit y deuda, por tercer año consecutivo.

Sánchez continúa su gira por EEUU: Mientras le contradicen desde su propio gobierno.

El presidente Pedro Sánchez inició la semana pasada su gira por Estados Unidos de cara a tratar con grandes inversores, bancos de inversión y empresas para obtener mayores inversiones en nuestro país.

Sin embargo, mientras él avisa a los inversores de que tendrán un entorno financiero y económico estable en España, la vicepresidenta Yolanda Díaz alertaba de que se les subirían los impuestos y que la reforma laboral se iba a derogar, justo lo contrario a un entorno estable. Y no está equivocada Yolanda Díaz, pues el gobierno ya envió a Europa un plan de subida de impuestos de 80.000 millones de euros.

Esto refleja que el viaje a Estados Unidos no será más que un mero formalismo, un gesto para quedar bien, pero sin una propuesta seria para atraer una inversión real a nuestro país. España tiene una fiscalidad laboral y empresarial mucho más alta y extractiva que en Estados Unidos.

Mientras en España la brecha fiscal (diferencia entre el coste empresarial y el sueldo neto percibido por el trabajador) es del 39% esta cifra es del 28% en Estados Unidos. Pasa lo mismo con la fiscalidad empresarial, que se destina menos del 10% a la tributación societaria en Estados Unidos frente a un 36% en España (cifras de PwC).

Esto redunda en una bajada de las inversiones norteamericanas en España desde finales de 2017 y principios de 2018 (cuando entró Pedro Sánchez en el gobierno).

Claves para la próxima semana.

Todos pendientes de la variante delta, cuyos contagios no han parado de aumentar y ha hecho entrar en dudas a los mercados, en especial empresas de hostelería y relacionadas con el turismo, que ven con temor que se puedan establecer nuevas restricciones para hacer frente a los nuevos contagios.

Aunque la presión hospitalaria y el número de ingresados es mucho menor gracias al avance de la vacunación, el número de contagiados ha aumentado tanto que ha abierto el debate en los gobiernos europeos acerca de si tomar o no alguna medida más seria.

En el frente macroeconómico deberemos estar atentos a la reunión de la Reserva Federal el próximo miércoles. Powell ya ha hablado ante las dos cámaras en EEUU y ahora tocará dar a conocer su programa.

Los datos del PIB se darán a conocer en Estados Unidos el jueves y en la UE el viernes y dará a conocer la situación en la que se encuentran ambas economías.

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At last there is serious talk in the U.S. Congress about the huge debt they are facing, and whether or not to put a ceiling on that level.

The Republicans have already refused to increase the country’s debt before August 2, and that has put the Democrats in a bind, as they will have to do something to continue to pay for their spending.

These disagreements could have significant consequences not only at home, but globally.

Yellen warned that she would have to take “extraordinary measures” to keep the U.S. Treasury from defaulting on its obligations if it is unable to increase borrowing.

To give us an idea of the situation in which the United States finds itself, in 2021 it is estimated that the government will have expenditures of 5.8 trillion dollars and will have 3.5 trillion dollars in revenues, leaving a deficit of 2.3 trillion dollars, which would cause further increases in a public debt already at very high levels. However, despite these difficulties, interest rates on U.S. bonds are at the lowest levels in history, the result of Federal Reserve policies that artificially sustain U.S. debt.

Below is a picture of the current situation of the U.S. public debt, as well as its breakdown, debt per citizen, debt per taxpayer, etc.

If one looks at the debt to GDP and its evolution over time, one can see that while it was 34% in 1980 and 57% in 2000, it is now 128%.

The federal government can only issue debt up to the limit established by Congress, if they refuse, it could not continue to borrow without limit, and it seems that the Republicans have said enough, and the limit that was set until August 2, 2021 seems that it could not be modified and therefore it would force Biden to establish a series of adjustments in order not to exceed that level.

In Spain, the spending ceiling will be increased: It will be approved by the Council of Ministers.

The Council of Ministers will approve this week the spending ceiling for 2022 and will prepare the ground on which to design next year’s General State Budget.

Unlike in the United States, here it is not the Congress that decides, but the Council of Ministers itself approves it, thus being able to go into debt without limits.

For the preparation of the 2022 Budgets, the Government will take into account both the entry of the Next Generation European funds, which will be used to execute the Recovery, Transformation and Resilience Plan, and the maintenance by the European Commission of the suspension of the fiscal rules, which has allowed member countries to breach the deficit and debt targets prior to the Covid-19 crisis.

What are the consequences of this?

Again, in addition to increasing public debt, which at times has exceeded 125% of GDP, it also implies that deficit and debt targets will be missed again, for the third year in a row.

Sánchez continues his tour of the USA: While his own government contradicts him.

President Pedro Sánchez began his tour of the United States last week in order to deal with large investors, investment banks and companies to obtain greater investment in our country.

However, while he warns investors that they will have a stable financial and economic environment in Spain, Vice President Yolanda Diaz warned that taxes would be raised and that the labor reform would be repealed, just the opposite of a stable environment. And Yolanda Diaz is not wrong, as the government has already sent to Europe a plan to raise taxes by 80 billion euros.

This reflects that the trip to the United States will be nothing more than a mere formality, a gesture to look good, but without a serious proposal to attract real investment to our country.

Spain has a much higher and extractive labor and corporate taxation than the United States.

While in Spain the tax gap (difference between the business cost and the net salary received by the worker) is 39%, this figure is 28% in the United States. The same is true for corporate taxation, with less than 10% going to corporate taxation in the United States compared to 36% in Spain (PwC figures).

This results in a drop in US investments in Spain since late 2017 and early 2018 (when Pedro Sánchez entered the government).

Keys for next week.

The delta variant, whose contagions have not stopped increasing and has caused the markets, especially hospitality and tourism-related companies, to have doubts, as they fear that new restrictions may be established to deal with new contagions.

Although the pressure on hospitals and the number of people admitted to hospital is much lower thanks to the advance of vaccination, the number of infected people has increased so much that it has opened the debate in European governments about whether or not to take more serious measures.

On the macroeconomic front, we will be watching the Federal Reserve meeting next Wednesday. Powell has already spoken before both chambers in the US and now it will be time to unveil his program.

GDP data will be released in the US on Thursday and in the EU on Friday and will give an indication of where both economies stand.

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